8月5日晚間，東方園林發布更換“東家”的公告：公司實際控制人何巧女、唐凱擬向朝陽區國資中心全資子公司朝匯鑫轉讓公司控股權。

　　根據公告，何巧女夫婦將向朝匯鑫轉讓東方園林1.34億股股份，占總股本的5%，并將占總股本16.8%的股份對應的表決權無條件、不可撤銷地委托給朝匯鑫。本次權益變動事項完成后，公司實際控制人將由何巧女、唐凱變為北京市朝陽區人民政府國有資產監督管理委員會。東方園林也將成為朝陽區國資中心下屬首家A股上市公司。

　　東方園林原董事長何巧女可謂一代民營女豪杰，白手起家，多次創業。2014年起，何巧女首次入選胡潤富豪榜。2018年，何巧女、唐凱夫婦財富為人民幣220億元，位列胡潤富豪榜139名。

　　何巧女手下的東方園林同樣也不是平凡之輩。作為“中國園林第一股”，東方園林（002310）于2009年11月27日在深圳證券交易所上市，發行價58.60元。開盤當天，公司股價一飛沖天，達到了116.5元。在東方園林最輝煌的時刻，股價曾高達229元。

　　東方園林從園林景觀起家，近年來通過連續并購向生態環保轉型，主營為水環境綜合治理和工業危廢處置等業務，曾參與過北京奧林匹克公園中心區、2010年上海世博會世博公園、北京中央電視臺新臺址、2013遼寧錦州世界園林博覽會等多個重量級的園林項目。

　　作為中國知名度最高的女企業家之一，何巧女還熱心慈善，擁有“中國女首善”的美名。2014年，何巧女捐出6000萬支持公益項目，用于水污染和土壤污染治理。2015年9月，何巧女承諾捐出7530萬股東方園林股票（價值29.37億），用以推動生態環保和公益事業。2017年10月，何巧女在摩納哥舉辦的IUCN世界自然保護聯盟會上宣布，捐出15億美元，用于野生動物保護事業。

　　然而，從2018年開始，負面新聞開始纏繞在何巧女和東方園林周圍。去年10月，東方園林曝出拖欠幾千名員工數月薪水，逼員工離職簽霸王。今年5月，東方園林新增被執行信息，董事長何巧女及其丈夫在2019年被第五次列為被執行人，總執行標的額1154.3980萬元。

　　從女首善到“被執行人”，何巧女究竟經歷了什么？

　　PPP：一半魔鬼,一半天使

　　從2010年開始，東方園林的增速放緩，并在2004年經歷過“最困難”時刻。該年公司營業收入為46.80億元，同比下降5.91%，歸母凈利潤為6.48億元，同比下降27.17%，公司原本的主營業務園林景觀陷入困局。不過2014年年底國家力推PPP模式，各地加速上馬相關項目，嗅到商機的東方園林于是在PPP模式方面進行嘗試。

2007-2013年東方園林營收&凈利潤，來源西南證券

　　2015年，東方園林跨界殺入環保產業，隨后在短短幾年間就超越了碧水源(6.110, 0.03, 0.49%)、桑德、北控等長期耕耘環保市場的“專業選手”，同時也把中國建筑(5.620, 0.03, 0.54%)、葛洲壩(5.570, 0.01, 0.18%)這樣的“國家隊”甩在了身后。2016―2018年，公司三年中標總額約1500億元，一度成為“PPP第一股”。在PPP項目的推動下，公司業績飛速增長之余，股價和杠桿也雙雙急升。2015年-2017年，公司營業收入增長了2.8倍，歸母凈利潤增長了3.6倍。2017年東方園林到達頂峰時的營收為152億元，凈利潤21億元，股價翻了一倍多，市值最高沖至500億元。

　　由于在PPP領域表現得異常強勢，業內甚至還送給了何巧女一個“3P女王”的稱號。

2015年東方園林部分項目截圖，來源招商證券

　　好景不長， 2017年底PPP發展遭遇多輪監管，財政部下發規范PPP項目庫管理的通知，對PPP項目進行“清庫”，防止PPP異化為新的融資平臺。各級財政部門針對在庫PPP項目展開了全面清理、整改工作，大量不合規項目被清除出庫。同時，在金融去杠桿背景下，一些銀行紛紛暫停給PPP項目融資，東方園林的融資出現困難。

　　PPP，不同于其他項目，一個項目周期長達十年以上，政府依PPP建設運營進度分期付款，所以項目回款速度慢，東方園林“盈利”大部分都體現在應收賬款上。2017年，東方園林到業績最高峰時利潤雖然有21.8億元，但其經營性現金流卻只有29億元，應收賬款在逐年遞增。加上PPP項目體量較大，前期需要大量的資金，PPP的回款周期慢，在金融流動性收緊背景下，東方園林的資金壓力突現。

　　為了緩解資金壓力，東方園林開始不斷借新還舊、變賣資產、股票質押。

　　2018年5月，東方園林計劃發債10億元，但只發行成功5000萬元，被稱為史上最涼發債，同時引發市場對其償債能力廣泛的擔憂，隨后股價一路狂泄，半年內市值蒸發近400億元。

　　同年11月，東方園林出售了旗下環保集團35.71%股權，獲得農銀金融資產投資公司10億資金。12月，何巧女、唐凱夫婦轉讓了上市公司5%股權，獲得10億現金，其中近九億元借給了上市公司。

　　從2018年8月截至目前，東方園林共獲得70億元資金，但僅2018年的負債總額就達到了268.95億元，缺口仍然很大，流動性困境也一直未能真正得以解決。

　　國資接手，民營女豪杰何去何從？

　　控制權變更后，東方園林創始人何巧女的去向也成為人們關注的焦點。

　　據東方園林內部人士8月5日回應媒體稱，新的公司實際控制方北京朝匯鑫企業管理有限公司將本著有利于維護上市公司及全體股東合法權益的原則選舉新的董事會成員，并由董事會決定聘任相關高級管理人員。

　　與此同時，東方園林在公告中表示，“控股權的轉移有利于增強公司信用，提高公司和項目融資能力……公司經營管理層不發生重大變化，保持了企業原有經營機制和團隊的活力和效率，同時提高了抗風險能力。”由此看來，何巧女仍有可能留任東方園林。